Хозяева и бенефициары глобального хаоса. Как победить в битве за будущее - [15]

Беседу вел Сергей Правосудов Февраль 2015

Борьба за господство

На вопросы журнала отвечает кандидат экономических наук, председатель правления Института динамического консерватизма Андрей Кобяков

– Андрей Борисович, долговая нагрузка многих ведущих стран мира (США, Япония, страны ЕС) достигла опасных показателей. Как, на ваш взгляд, они могут решить эту проблему?

– Пока каждая из этих стран идет своим путем. Япония, например, вообще не собирается сокращать свой госдолг, хотя он уже превысил показатель в 200 % ВВП. Но они не особенно беспокоятся по этому поводу, так как иностранцам принадлежит не более 1 % японского госдолга. Япония всегда может осуществить внутреннюю реструктуризацию долга. ФРГ традиционно проводит взвешенную бюджетную политику, и здесь сложно ожидать каких-то существенных финансовых проблем. Тяжелая ситуация с госдолгом сложилась в Испании, Италии, Португалии и Франции. Если начать печатать евро в огромных масштабах, чтобы погасить задолженность стран юга Европы, то это негативно отразится на экономике Германии. А если в южноевропейских странах резко сократить расходы, то это приведет к коллапсу их экономик, которые и так страдают от высочайшего уровня безработицы. Возможно, ЕС придется пойти по пути создания единого федеративного государства, чтобы начать решать долговые проблемы внутри одной страны. Но здесь имеется политическое противоречие. Европейский Союз изначально создавался так, чтобы не дать возможность Германии руководить таким объединением (этого добивались не только европейские страны, но и США). Не зря ФРГ долгое время называли экономическим гигантом и политическим карликом. Очевидно, что такая ситуация, мягко говоря, не радует немцев, и они будут пытаться усилить свои позиции в ЕС.

Дефолт или гиперинфляция

В условиях неблагоприятной ситуации в мировой экономике долговые проблемы только обостряются. Если опираться на объективную статистику, то окажется, что за последние 10 лет мировая экономика (за исключением Китая) практически не росла. Иными словами, мир погрузился в глубокую депрессию. Если бы экономика росла, то тогда можно было бы попытаться сократить госрасходы и повысить налоги, а полученные деньги направить на погашение долгов. Но в условиях депрессии это практически невозможно, так как результатом станет значительное падение уровня жизни, а ведь политикам нужно побеждать на выборах. Кроме того, в условиях сильной взаимозависимости в мире сокращение расходов можно проводить только в нескольких странах одновременно. В противном случае конкуренты сразу воспользуются слабостью одной страны и постараются переместить вниз ее экономику в мировой табели о рангах. Мир нуждается в сильных лидерах, которые смогли бы убедить население пойти на жертвы. Но в послевоенный период практически во всем мире мы видели откровенную деградацию политических лидеров.

Очевидно, что в современных условиях решить глобальную проблему долгов можно либо за счет дефолта крупных должников, либо с помощью гиперинфляции. Мне кажется, что второй путь более реален, так как дефолты США, Японии и стран ЕС приведут к резкому усилению Китая.

– Но уже сейчас денег в мировой экономике в десятки, если не в сотни раз больше, чем товаров, которые можно на них купить. Фактически мир уже идет по пути гиперинфляции, просто пока это не очень заметно. Кстати, почему?

– Депрессия экономики приводит к ее сжатию и тянет цены на товары вниз, но из-за того что денег «печатается» всё больше, этого не заметно. С 2008 года в экономику вброшены уже несколько десятков триллионов долларов и евро. А где же инфляция? Куда ушли эти деньги? В некоторых странах мы видим отрицательные процентные ставки по гособлигациям – причем не только в реальном измерении, с учетом инфляции, но уже и номинально. Это абсолютный нонсенс, который говорит о том, что в мире наблюдается сильный дефицит надежных и ликвидных активов, в которые инвесторы могли бы вложить свои деньги. То есть денег много, а купить на них практически нечего.

Кстати, в США скорость оборота денежной массы опустилась до минимального показателя в истории этой страны -1,5 раза в год (нормальный показатель -5-6 раз). Таким образом, средства застревают в банках, которые получают вновь напечатанные деньги. Этот процесс называется «делеверидж». Не секрет, что американские финансовые институты до 2008 года получали огромные прибыли за счет механизма, известного как леверидж (финансовый рычаг), когда инвестор может тратить гораздо больше денег, чем имеется у него на счете. Прежде всего, за счет множества деривативов – производных финансовых инструментов. Показатель левериджа в американских банках к 2008 году был от 50 до 200 (то есть трейдеры оперировали средствами, которые в 50-200 раз превышали сумму, имевшуюся на их счете). В результате институциональные инвесторы, в том числе банки, накупили множество активов, цена которых в 2008 году оказалось равной нулю. Затем, чтобы закрыть дыры в своих балансах, банки стали накапливать деньги. Именно поэтому деньги не приходят в реальную экономику. Единственное место, где они всплывают, – это фондовый рынок и котировки биржевых товаров. Если бы все новые деньги пришли на сырьевые рынки, то нефть стоила бы уже 250–300 долларов за баррель.