Финансовый менеджмент - [16]

анализа:

– экспресс-диагностика предприятия;

– оценка финансовой деятельности предприятия;

– подготовка обоснования для инвестиций.

Важно учитывать, в чьих интересах проводится анализ: владельцев, кредиторов или менеджеров предприятия. Если аналитик рассматривает деятельность предприятия с точки зрения владельцев, то, прежде всего, проводится анализ финансовых результатов, прибыльности (отдачи на собственный капитал) и стоимости компании и ее положение на рынке. Цели анализа с позиции кредиторов будут иные. Кредиторов интересует анализ рисков, платежеспособности предприятия. Для менеджеров наибольший интерес представляет анализ эффективности (рентабельности) вложенных ресурсов (рис. 2.2.).

Рис. 2.2. Цели и направления финансового анализа с различных точек зрения

Круг пользователей информации, содержащейся в финансовых документах гораздо шире, чем представлено в таблице. Сюда входят потенциальные инвесторы, покупатели, профсоюзы, аудиторы, налоговое управление и другие представители государства. Наиболее важной с точки зрения управления представляется позиция руководства, поскольку она затрагивает все сферы деятельности предприятия. Первостепенная задача руководства состоит в осуществлении контроля за тем, как удовлетворяются интересы заинтересованных сторон, как внутренних, так и внешних, как выглядит предприятие с точки зрения наиболее важных кредиторов и инвесторов.

Современный подход к проведению финансового анализа включает традиционные и новые продвинутые методы.

К традиционным методам анализа финансовой отчетности относятся:

– Горизонтальный анализ финансовых отчетов

– Вертикальный анализ финансовых отчетов

– Финансовые аналитические коэффициенты

– Анализ взаимосвязей коэффициентов по методу Дюпона (Du Pont).

Горизонтальный анализ финансовых отчетов – это метод сравнения показателей одного года с показателями другого и определение процентного изменения.

Вертикальный анализ финансовых отчетов. Этот метод предполагает расчет структуры статей баланса и отчета о прибылях и убытках по каждому году отдельно.

Для отчета о прибылях и убытках все статьи выражаются в соотношении в процентах к продажам. Статьи баланса отношением в процентах к суммарным активам.

Вертикальный анализ позволяет перевести финансовую отчетность в сопоставимую форму, используется для сравнения одного предприятия с другим.

Новые подходы и метрики финансового анализа включают анализ контура интересов собственников и кредиторов, факторный анализ, финансовые инструменты измерения качества роста, модели добавленной стоимости и доходности по денежному потоку.

Финансовые аналитические коэффициенты

Финансовые коэффициенты разработаны для того, чтобы помочь в оценке финансового положения предприятия. Расчет финансовых коэффициентов обычно является первым шагом финансового анализа. Существуют разные подходы к классификации финансовых коэффициентов. Наиболее распространенной является выделение следующих групп коэффициентов:

1. Коэффициенты ликвидности

2. Коэффициенты управления активами (оборачиваемости)

3. Коэффициенты структуры капитала (управления источниками средств)

4. Коэффициенты рентабельности

5. Коэффициенты рыночной активности

В ПРИЛОЖЕНИИ представлены формулы аналитических коэффициентов.

Для иллюстрации рассчитаем все аналитические коэффициенты для компании Кримикэр.

Одна из первостепенных задач большинства финансовых аналитиков – анализ ликвидности. Коэффициенты ликвидности дают ответ на вопрос: будет ли компания в состоянии погасить в срок свои краткосрочные обязательства. Наиболее используемыми показателями являются коэффициент текущей ликвидности, быстрой ликвидности и абсолютной ликвидности. Вычислим Коэффициенты ликвидности для компании Кримикэр. Коэффициент текущей ликвидности = оборотные активы/ краткосрочные обязательства = (1000 / 310) = 2,8.

Оборотные активы включают обычно денежные средства, ликвидные ценные бумаги, дебиторскую задолженность и товарно-материальные запасы. Общий норматив для этого коэффициента составляет 2,0. Обычно сравнивают рассчитанный по компании показатель со среднеотраслевыми значениями, существенное отклонение от которых является сигналом для аналитика – продолжить углубленную проверку состояния компании.

Коэффициент быстрой (срочной) ликвидности показывает, насколько хватает наиболее ликвидных средств для погашения краткосрочной задолженности Для компании Кримикэр он составит:

Коэффициент быстрой ликвидности = (оборотные активы – запасы) / краткосрочные обязательства=(1000–615) / 310 =1.2.

Нормативное значение этого коэффициента принято 1,0.

Коэффициент абсолютной ликвидности показывает возможность немедленного погашения краткосрочной задолженности и для Кримикэр он составляет:

Коэффициент абсолютной ликвидности = Денежные средства и их эквиваленты / краткосрочные обязательства = 10/ 310 =0.03.

Вторая группа коэффициентов – коэффициенты оборачиваемости активов – предназначена для измерения того, насколько эффективно фирма управляет своими активами. Если величина активов неоправданно завышена, компании придется нести дополнительные расходы 9например, проценты по дополнительным банковским ссудам, что негативно скажется на прибылях. С другой стороны, если величина активов недостаточна для выполнения производственной программы, могут быть утрачены коммерческие преимущества. Коэффициенты оборачиваемости активов сравнивают со средними значениями по отрасли.