Финансовый анализ - [55]

Наиболее распространенными методами анализа инвестиционных рисков являются:

♦ статистический;

♦ анализ целесообразности затрат;

♦ метод экспертных оценок;

♦ использование аналогов.

Риски оцениваются по каждому проекту.

Содержание статистического метода заключается в изучении доходов и потерь от вложения капитала и установлении частоты их возникновения. На основе полученных данных делается прогноз на будущее. В процессе применения данного метода осуществляется расчет вариации, дисперсии и стандартного отклонения. Вариация выражает изменения (колеблемость) количественной оценки признака при переходе от одного случая (варианта) к другому. Например, изменение экономической рентабельности (активов, собственного капитала, инвестиций) можно определить, суммируя произведение фактических значений экономической рентабельности (ЭР_i) на соответствующие вероятности (Р_i):

Вариация оценивается дисперсией (Д), т. е. мерой разбросов (рассеяния, отклонения) фактического значения признака от его средней величины. Средневзвешенная дисперсия устанавливается по формуле:

Стандартное отклонение определяется как квадратный корень из средневзвешенной дисперсии (√Д̅̅). Чем выше будет полученный результат, тем более рисковым является рассматриваемый проект.

Статистический способ расчета уровня риска требует наличия большого объема информации, которая не всегда имеется у инвестора.

Анализ целесообразности затрат ориентирован на выявление потенциальных зон риска. Перерасход затрат может быть вызван следующими факторами:

♦ первоначальной недооценкой стоимости проекта;

♦ изменением границ проектирования;

♦ различием в эффективности проектов (доходности, окупаемости, безопасности и др.);

♦ увеличением первоначальной стоимости проекта в процессе его реализации и т. д.

Эти ключевые факторы могут быть детализированы с целью определения уровня риска капитальных затрат.

Метод экспертных оценок основан на анкетировании специалистов-экспертов. Полученные результаты статистически обрабатываются в соответствии с поставленной аналитической задачей. Для получения наиболее представительной информации к участию в экспертизе привлекаются специалисты, имеющие высокий профессиональный уровень и большой практический опыт в области реального инвестирования.

Метод использования аналогов заключается в поиске и использовании сходства, подобия явлений, проектов и их сопоставлении с другими аналогичными объектами. Для данного метода, как и для метода экспертных оценок, характерен определенный субъективизм, поскольку решающее значение при оценке объектов имеют интуиция, опыт и знания эксперта или аналитика.

Литература

1. Гражданский Кодекс Российской Федерации. Часть первая от 21.10.94. – М.: Инфра-М., 1995.

2. Гражданский Кодекс Российской Федерации. Часть вторая от 22.12.95. – М.: Инфра-М., 1996.

3. Налоговый Кодекс Российской Федерации. Части первая и вторая от 05.08.2000, № 117-ФЗ. – СПб.: Издательский дом «Герда», 2000.

4. Федеральный закон «Об акционерных обществах» от 26.12.95, № 208-ФЗ.

5. Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» от 22.04.96, № 39-ФЗ.

6. Федеральный закон «О бухгалтерском учете» от 22.11.96, № 129-ФЗ (с изменениями от 23.07.98).

7. Федеральный закон «О несостоятельности (банкротстве)» от 08.01.98, № 6-ФЗ.

8. Федеральный закон «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25.02.99, № 39-ФЗ.

9. Федеральный закон «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации» от 09.07.99, № 160-ФЗ.

10. Реформа предприятий (организаций). Методические рекомендации. – М.: «Ось-89», 1998.

11. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов (вторая редакция). Официальное издание. – М.: Экономика, 2000.

12. Налоговое законодательство и новые стандарты бухгалтерского учета. Все 10 ПБУ. Сборник нормативных документов ИНСЭИ. Выпуск 3, часть II. – СПб: Изд-во СПБГУЭФ, 1999.

13. Бухгалтерское и налоговое законодательство. Сборник нормативно-методических материалов. ИНСЭИ. Выпуск 5. – СПб: Изд-во СПБГУЭФ, 1999.

14. Бухгалтерская отчетность и налогообложение в 2000 году. Сборник нормативно-методических материалов ИНСЭИ. Выпуск 1. – СПб: Изд-во СПБГУЭФ, 2000.

15. Бухгалтерская отчетность и налогообложение в 2000 году. Сборник нормативно-методических материалов ИНСЭИ. Юбилейный выпуск. – СПб: Изд-во СПБГУЭФ, 2000.

16. Налоговое законодательство и бухгалтерская отчетность. Сборник законодательных и нормативно-методических материалов ИНСЭИ. Выпуск 3. – СПб: Изд-во СПБГУЭФ, 2000.

17. План счетов бухгалтерского учета финансово-хозяйственной деятельности организаций. Утвержден Приказом Минфина РФ от 31.10.2000, № 94н. – Экономика и жизнь, 2000, № 46.

18. Артеменко В. Г., Беллендир М. В. Финансовый анализ: Учебное пособие. – М.: Дело-Сервис, 1999.

19. Астахов В. П. Анализ финансовой устойчивости фирмы и процедуры, связанные с банкротством. – М.: «Ось-89», 1995.

20. Балабанов И. Т. Финансовый анализ и планирование хозяйствующего субъекта. – М.: Финансы и статистика, 2000.

21. Балабанов И. Т. Основы финансового менеджмента. Учебное пособие. – М.: Финансы и статистика, 2000.