Финансовый анализ - [44]

2. Запас финансовой прочности (ЗФП) = Выручка от реализации – Порог рентабельности = 205 600–102 800 тыс. руб. = 102 800 тыс. руб. или 50 % к сумме выручки от реализации.

Это означает, что предприятие сможет выдержать 50 % снижение выручки от реализации продукции без серьезной угрозы для своего финансового состояния. В рассмотренной ситуации руководство предприятия должно сконцентрировать внимание на разработке обоснованной ценовой политики, которая при успешной ее реализации даст максимальный финансовый результат.

7.6. Система показателей лая опенки рентабельности

Экономическая эффективность деятельности предприятий выражается показателями рентабельности (доходности). В общем виде показатель экономической эффективности выражается формулой:

Э >э = (Экономический эффект (прибыль) / Ресурсы или затраты) × 100. (65)

Для расчета числителя формулы используются показатели прибыли: бухгалтерской (общей), от реализации продукции и чистой прибыли (после налогообложения). В знаменателе формулы берутся ресурсы (инвестиции), имущество (активы), себестоимость реализации товаров (продукции, работ, услуг).

На практике следует различать показатели экономической и финансовой рентабельности. Экономическая рентабельность – параметр, исчисленный исходя из величины прогнозной (потенциальной) прибыли, отраженной в бизнес-плане инвестиционного или инновационного проекта (программы). Финансовая рентабельность определяется на базе реальной прибыли, включенной в финансовую (бухгалтерскую) отчетность предприятия.

Система показателей рентабельности следующая (табл. 7.8).

Таблица 7.8. Общая характеристика показателей рентабельности предприятия, %

Расчет показателей рентабельности представлен в табл. 7.9.

Таблица 7.9. Расчет показателей рентабельности по акционерному обществу

Примечание. Для расчета показателей использованы бухгалтерский баланс, отчет о прибылях и убытках, табл. 3.2 и 6.3.

Из данных таблицы следует, что показатели рентабельности за отчетный период по сравнению с базисным значительно выросли, что подтверждает высокую эффективность деятельности акционерного общества. Особенно существенно увеличились показатели рентабельности производства, активов, собственного капитала, инвестиций и объема продаж.

Важным аспектом анализа рентабельности является оценка доходности объема продаж и расчет факторов, влияющих на ее состояние (влияние цены продукции и ее себестоимости). В этих целях необходимо использовать следующую аналитическую таблицу (табл. 7.10).

Таблица 7.10. Расчет рентабельности объема продаж

Расчет влияния изменения цены и себестоимости продукции определим методом цепных подстановок.

1. Расчет изменения рентабельности продаж за счет роста выручки от реализации (ΔВР):

∆ВР = (ВР >1 – С >0 ) / ВР >1 – (ВР >0 – С >0 ) / ВР >0, (66)

где ВР₀ и ВР₁ – выручка от реализации продукции в базисном и отчетном периодах; С₀ – себестоимость реализованной продукции в базисном периоде:

∆ВР = (102072 – 57220) / 102072 – (70626 – 57220) / 70626 = +20,6 %

2. Расчет изменения рентабельности продаж за счет увеличения себестоимости реализации (DС):

∆С = (ВР >1 – С >1 ) / ВР >1 – (ВР >1 – С >0 ) / ВР >1 , (67)

где С₀ и С₁ – себестоимость реализованной продукции в базисном и отчетном периодах.

∆С = (102072 – 80199) / 102072 – (102072 – 57220) / 102072 = -16,6 %.

3. Общее влияние двух факторов.

+20,6 – 16,6 = +4,0 %.

Другим важным аспектом анализа является изучение взаимосвязи между показателями рентабельности продаж и оборачиваемости активов.

Р >А = БП / А̅̅ = (ВР / А̅̅) (БП / ВР), (68)

где Р_А – рентабельность активов, %; БП – бухгалтерская прибыль; А̅̅ – средняя стоимость активов за расчетный период; ВР – выручка от реализации продукции (объем продаж).

Исходные данные для такого анализа представлены в табл. 7.11.

Таблица 7.11. Исходные данные для факторного анализа рентабельности активов

Данный показатель отражает прибыльность активов, которая обусловлена как ценовой политикой предприятия, так и уровнем затрат на производство продукции. Через рентабельность активов можно оценить и деловую активность предприятия (посредством показателя оборачиваемости активов).

1. Изменение рентабельности активов за счет ускорения их оборачиваемости определяется по формуле:

∆P >A (∆O >A ) = (0 >Ai -0 >A0 ) x P >n1 , (69)

где ∆Р_А(∆О_А) – изменение рентабельности активов за счет ускорения их оборачиваемости; О_а1 и О_A0 – оборачиваемость активов в базисном и отчетном периодах; Р_n1, – рентабельность продаж в отчетном периоде, %.

∆Р >А (∆О >А ) = (0,665 – 0,553) х 48,8 = 5,5 %.

2. Изменение рентабельности активов за счет колебания доходности продаж:

∆Р >А (∆Р >п ) = (Р >А1 -Р >А0 ) х О >А0 , (70)

где ∆Р_А(∆Р_п) – изменение рентабельности активов за счет колебания доходности продаж; Р_А1, и Р_А0 – рентабельность продаж в базисном и отчетном периодах, %.

∆Р >А (∆Р >п ) = (48,8-21,5)х0,553 = 15,1 %.

3. Общее влияние двух факторов

5,5 % + 15,1 % = 20,6 %.

На основе специальных расчетов устанавливается влияние отдельных факторов на изменение рентабельности производства и инвестиций.

Взаимосвязь между оборачиваемостью инвестиций и нормой их рентабельности можно передать в следующем виде:

Р >и = БП / И = (БП / ОП) × (ОП / И) × 100, (71)