Эксперт, 2014 № 34 - [27]

Проблема в том, что основными получателями этих средств оказываются как раз госбанки, на их долю приходится порядка 70% всех средств, выданных ЦБ. Логично предположить, что если рефинансированием ЦБ придется заменить валютное финансирование, крупные и средние частные банки окажутся отрезанными от этого источника ресурсов, а нарастающие все последние годы дисбалансы в системе только усилятся. Оптимисты, конечно, считают, что крупняк может попытать счастья на западных рынках, откуда госбанки выгнали. Но вряд ли их там ждут комфортные условия заимствования.

Не смотрите на Восток

Есть еще один вариант замещения западного фондирования — обратиться на восточные рынки. Во всяком случае, уже есть известия о соответствующих переговорах опальных банков с инвесторами в Южной Корее, Гонконге и Китае. Более того, в этом году свои представительства в Гонконге открыли ВЭБ и Газпромбанк. Аналитики, правда, к идее заимствований на азиатских рынках относятся скептически. Причин тому несколько. Во-первых, санкции вполне могут дотянуться до российских эмитентов и с восточного фронта. «В традиционных азиатских финансовых центрах ощутимую долю инвесторов составляют дочерние структуры западных банков и фондов, на которые, как я понимаю, также распространяются ограничения материнских компаний, — отмечает Кирилл Сычев. — Кроме того, сегодняшние санкции имеют некий “косвенный” эффект — они так или иначе наносят ущерб нашим макроэкономическим перспективам. В глазах инвесторов это означает дополнительные малопрогнозируемые риски, а значит, дополнительные премии к доходности. Более того, доллары и евро азиатским игрокам в среднем обходятся дороже, чем европейским и американским, для которых они являются национальной валютой и которые имеют неограниченный прямой доступ к рефинансированию в ФРС и ЕЦБ».

Непредсказуемость европейских и американских компаний в деле исполнения санкций была доказана еще во время введения первого пакета, когда международные платежные системы Visa и MasterCard сначала заблокировали расчеты по картам СМП-банка, а затем сразу же разблокировали. Недавний пример, более сложносочиненный: скандинавский банк Nordea прекратил обслуживание счетов финской судоверфи Arctech Helsinki Shipyard. Причина — одним из собственников верфи является Объединенная судостроительная корпорация (ОСК). Загвоздка в том, что ОСК находится в санкционном списке США, а не Евросоюза. Тем не менее американский минфин обвесил свои санкции достаточным количеством мелочей, сковывающих действия даже тех компаний, которые не являются американскими резидентами. Имея офисы и подразделения в США, шведская Nordea просто обязана следовать запретам из-за Атлантики.

Есть и еще ряд причин, не связанных непосредственно с санкциями. «Емкости азиатских финансовых рынков меньше, чем американского и европейского, и они уступают с точки зрения доступной срочности ресурсов, — утверждает Кирилл Сычев. — Идея заимствований в каких-то азиатских локальных валютах с последующим свопом средств в доллары или даже рубли сопряжена с проблемами емкости и ликвидности соответствующих рынков, дополнительными расходами, а также масштабной работой в части расширения финансовой инфраструктуры (открытие взаимных своп-линий нацбанков, запуск инструментов срочного рынка и т. д.). Таким образом, теоретически возможное замещение Европы и США на Азию на практике приведет к тому, что кредитные ресурсы будут меньше, дороже и короче».

Короткие и дорогие деньги у нас в избытке имеются и внутри страны. Не хочется в сотый раз повторять тезис о необходимости наличия на внутреннем финансовом рынке денег длинных, но нельзя и обойтись без этого. Ситуация, когда единственное, на что могут рассчитывать банки, это кредитор последней инстанции — ЦБ, ненормальна. Когда внешнее финансирование недоступно, единственный существующий путь — это планомерное развитие собственной инвестиционной базы, которая обеспечит национальной финансовой системе глубину и устойчивость, банкам — деньги для выдачи кредитов, компаниям — средства для инвестиций. Согласие на убийство накопительной части пенсии в условиях санкций означает убийство своей же финансовой системы. Удивительно, что никто не смотрит в лицо этой простой истине.

В подготовке материала принимала участие Евгения Обухова

Не становитесь какими-то мерзкими Александр Механик

Концепция новой реформы математического образования предлагает вместо решения психологических и мотивационных проблем изучения математики разделить детей на умных и не очень

section class="box-today"

Сюжеты

Образование:

Инженерное будущее

«Чем больше проблем, тем лучше»

/section section class="tags"

Теги

Образование

/section

Один из первых указов президента, который он подписал в день своей инаугурации, назывался «О мерах по реализации государственной политики в области образования и науки». Второй пункт этого указа предусматривал «разработку и утверждение в декабре 2013 г. Концепции развития математического образования в Российской Федерации». Причем математика была единственным предметом школьного и вузовского образования, который удостоился особого внимания президента. И ровно в декабре 2013-го правительство документ утвердило.