Эксперт, 2013 № 48 - [23]

Однако без «земельных доходов» местным правительствам, накопившим долговые обязательства, станет намного сложнее. «Точно оценить размеры долгов местных правительств невозможно, скорее всего, можно говорить о 40–60 процентах от китайского ВВП, то есть примерно о 30 триллионах юаней. Все эти долговые обязательства находятся на разной стадии погашения, и в каких-то случаях речь идет уже просто о нехватке ликвидности», — сказал «Эксперту» старший экономист Haitong International ХуИфань .

КрисРинниг из Origo Partners оценивает китайский долг в 200% от ВВП. «120 процентов приходится на корпоративные обязательства, 40 процентов — на долги местных правительств, 15 процентов — на национальный долг, 25 процентов — на долги домохозяйств. Впрочем, в отличие от ситуации в США, большая часть этого долга внутренняя, а многие китайские активы все еще недооценены», — заключает Ринниг.

Проблема долга будет частично решаться за счет госкомпаний: их обяжут ежегодно отдавать государству от 10 до 30% прибыли. До сих пор их выплаты своему основному акционеру были скорее символическими. Возможно, в Китае проведут и реформу расходной части бюджета. По данным отчета China 2030, опубликованного в прошлом году Всемирным банком совместно с исследовательским центром Госсовета КНР, на местные органы власти приходится 80% государственных расходов и всего 40% налоговых поступлений. Неудивительно, что на местах пытаются закрывать эти дыры как умеют.

Дети и воздух

Третий пленум подвел черту и под политикой ограничения рождаемости, во многом определявшей развитие китайского социума в последние 25 лет. Послабления появились еще в начале нулевых, когда иметь больше одного ребенка разрешили представителям национальных меньшинств, а затем и тем, кто сам был единственным ребенком в семье. «Фактическая легитимизация второго ребенка в молодых городских семьях может привести к появлению еще 15 миллионов детей в Китае только в 2014 году. Помимо позитивного долгосрочного эффекта это станет еще одним стимулом к росту внутреннего потребления», — считает профессор Гонконгского университета СтэнлиЧанг .

Одной из главных проблем в ближайшие пару лет будет состояние окружающей среды, 15 миллионов китайцев появляются на свет далеко не в самой приятной экологической обстановке. По данным социологических опросов, среди причин уличных протестов недовольство состоянием окружающей среды уже опережает земельные конфликты. Менее 1% из 500 китайских городов полностью отвечают нормам Всемирной организации здравоохранения, а семь входят в первую десятку самых загрязненных городов мира. На улицах Пекина и Шанхая число людей в масках и респираторах увеличивается с каждым месяцем, а опасение за состояние здоровья становится одной и главных причин как отъезда иностранных специалистов, так и эмиграции могущих себе это позволить китайцев.

Среди планов китайских властей — перевод многих предприятий, работающих на угле, в малонаселенные районы страны и ужесточение экологических стандартов автомобилей. Благотворно на экологии должно сказаться и будущее замедление экономического роста, во всяком случае экологическая обстановка на юге Китая улучшилась, после того как многие фабрики закрылись или были переведены после финансового кризиса 2008 года.

Умеренный оптимизм

Результаты третьего пленума были встречены рынками с оптимизмом, стоимость акций многих китайских компаний выросла на фоне новостей из Пекина. «У Си Цзиньпина весьма амбициозная повестка дня по реформе китайской экономики и структуры управления, при нем Китай вряд ли станет более демократичным, а вот более эффективным — наверняка», — утверждает основатель пекинской консалтинговой компании Dragonomics АртурКоебер .

«Мы смотрим в 2014 год с большим оптимизмом, — говорит старший партнер Boston Consulting Group МайклСильверстейн . — Мы ожидаем усиления борьбы с коррупцией, новых программ по строительству социального жилья, кроме того, нам нравится, как меняется структура китайских государственных инвестиций, почти миллиард долларов выделяется на создание девяти образовательных центров на базе ведущих университетов».

Перевод китайской экономики на новые рельсы ускоряется, и вполне возможно, что в 2014 году мы увидим первые отчетливые контуры того Китая, который должен окончательно выкристаллизоваться ближе к началу третьего десятилетия XXI века.

Гонконг

График

Намеченные преобразования должны помочь экономике Китая адаптироваться к значительному старению населения

Мягкость и еще раз мягкость

Сергей Журавлев

Новым главой ФРС США наверняка станет Джанет Йеллен, сторонница продолжения политики количественного смягчения. И это к лучшему: в нынешней хрупкой ситуации в американской и мировой экономике ужесточение денежной политики ФРС было бы слишком неуместным

Рисунок: Игорь Шапошников

Меньше двух месяцев остается до смены руководителя американской Федеральной резервной системы (ФРС). Нынешний глава регулятора БенБернанке покидает свой пост 31 января в связи с истечением второго четырехлетнего срока. Формально он мог быть переназначен еще на один срок, но смена караула все же неизбежна. Еще весной, возможно немного обиженный, Бернанке заявил, что в Америке много квалифицированных экономистов, готовых справиться с этим не хуже его. Причина отставки, скорее всего, заключалась в том, что Бернанке получил свое первое назначение от президента-республиканца и в целом ситуация напоминала увольнение