Эксперт, 2013 № 32 - [9]

Шрифт
Интервал

Так, в России сегодня реализуется целых три проекта строительства новых калийных рудников, которые в сумме добавят на рынок мощности, сопоставимые с теми, что сейчас есть у «Уралкалия». И все они вполне жизнеспособны. «Наши калийные проекты окупаются при цене на хлоркалий 250 долларов за тонну и выше, — рассказывает наш источник в компании “Еврохим”, которая создает новые производства в Пермском крае и Волгоградской области. — Пересматривать их мы не собираемся». Несколько новых калийных рудников строят в Лаосе китайские компании, которых поддерживают власти КНР, «пылесосящие» сырьевые ресурсы по всему миру. Себестоимость там обещает быть низкой, к тому же они расположены рядом с целевым рынком сбыта. Уже подтвердили свои инвестиционные планы канадская PotashCorp и немецкая K+S, которая тоже строит новый рудник в Канаде. «Хотя немцам, возможно, придется отложить запуск новой шахты, намеченный на 2016–2017 год, — у них высокая себестоимость и приличный долг, при сильном падении цен для стройки просто не хватит денег», — делится информацией источник в отрасли.

В числе замороженных строек помимо вышеупомянутого Jansen с большой вероятностью окажется крупнейший инвестпроект «Уралкалия» по освоению Половодовского лицензионного участка, который отличается высокими удельными затратами. В компании уже заявили о возможном пересмотре инвестпрограммы.

В целом по отрасли замороженными окажутся, возможно, треть или половина наиболее рисковых и затратных проектов. Однако и оставшегося рынку хватит с избытком — он определенно претерпит коренные изменения. По оценкам авторитетной отраслевой консалтинговой структуры Fertecon, запуск высоковероятных (анонсированных и уже запущенных) проектов в течение 2013–2017 годов приведет к росту мощностей на 27%, уровень их загрузки снизится до 67% (см. график 6).

Пока на рынке много неопределенности. «Все ждут информации о контракте с китайцами, который заключил на днях “Уралкалий”, — как сильно они цену опустили, до 350 долларов?» — рассказывает один из представителей отрасли. Однако проигрышность нынешней стратегии максимизации объемов настолько очевидна, что многие аналитики не верят, что «Уралкалий» сможет долго демпинговать, и убеждены: через год-два ситуация на рынке стабилизируется: «Что выгоднее: выиграть 5–10 процентов на объеме или 50 процентов на цене?»

«Керимов очень разумную вещь сделал, — рассуждает один из представителей отрасли. — Сейчас лишние люди уйдут с рынка, туман рассеется, и наши ребята спокойно доведут свои проекты до ума. Когда у вас рентабельность падает в два раза, это, конечно, неприятно, но, если она после этого составляет 30 процентов, рвать волосы и стреляться вы не будете». Но выиграл ли от этого сам Керимов?


Вряд ли это многоходовка

Если в случае «Уралкалия» еще можно говорить о долгосрочных выгодах от «зачистки» рынка путем обвала цен, то для его основного акционера Сулеймана Керимова, который, как считается, единолично утверждает основные стратегические решения в компании, развод с БКК сулит чуть ли не одни проблемы.

Керимов приобрел «Уралкалий» преимущественно на заемные средства, текущее падение котировок акций, денежного потока и дивидендов от своего главного актива для него куда важнее отдаленных и эфемерных плюсов в будущем. Грубый расчет позволяет утверждать, что в результате перехода к новой стратегии EBITDA «Уралкалия» сократится в полтора-два раза.

Типичной бизнес-стратегией российского магната была консолидация и последующая перепродажа активов. Отчасти поэтому после выхода «Уралкалия» из БКК стали появляться конспирологические гипотезы о многоходовках, которые мог затеять Керимов. Например, что «Уралкалий» разочаровался в попытках купить «Беларуськалий» и теперь желает объединиться с каким-нибудь другим крупным игроком или будет искать торгового союза с более адекватными партнерами, той же канадской Canpotex.

Такие сценарии кажутся возможными, но маловероятными. «С учетом долга “Уралкалия” версия о том, что компания планирует за счет снижения капитализации конкурентов поглотить или слиться с ними, выглядит странно, — считает аналитик БКС ОлегПетропавловский . — У компании для этого просто нет средств». Союз с Canpotex может вызывать вопросы у регуляторов из разных стран — уж слишком велика будет его доля на рынке.

Еще менее вероятна версия, согласно которой, выйдя из союза, «Уралкалий» стремится принудить белорусов к более выгодным условиям сотрудничества или заставить их продать крупный пакет калийного гиганта. Опрошенные нами эксперты, в том числе лично знакомые с Лукашенко, сходятся во мнении, что он, скорее, воспримет произошедшее как личную обиду. Путь назад «Уралкалию» теперь заказан.

На наш взгляд, развод «Уралкалия» с белорусской компанией никакая не многоходовка и не ловкий финт, а вынужденное и болезненное решение — «супруги» не сошлись характером.


Кто недотерпел

В крахе БКК стороны винят друг друга. По словам Владислава Баумгертнера, поворотной точкой в развитии конфликта стал июнь нынешнего года. Тогда в Белоруссии работала согласительная комиссия из представителей двух сторон, которая достигла договоренности практически по всем пунктам. Кроме главного — отмены того самого спорного указа Лукашенко, который позволял «Беларуськалию» работать в обход БКК. Позже на рынке стали появляться предложения белорусского товара от сторонних трейдеров. Открытая конкуренция с партнером заставила «Уралкалий» принять окончательное решение о выходе из БКК. «Это были наиболее значительные, но отнюдь не единственные сигналы со стороны белорусов, повлиявшие на позицию “Уралкалия”, — отмечает источник, близкий к компании. — Еще с начала года “Беларуськалий” начал наращивать поставки своей продукции на российский рынок, в первую очередь производителям сложных удобрений. Объемы небольшие — несколько десятков тысяч тонн, но увеличение по сравнению с прошлогодними пятикратное. Продукт продавался с колоссальным дисконтом к рынку. 5 августа Белорусское телеграфное агентство сообщило, что “белорусская делегация концерна «Белнефтехим» и ОАО «Беларуськалий» рассмотрела на прошлой неделе в бразильском Сан-Луисе…” некие проекты “строительства логистической инфраструктуры и дистрибуции продукции «Беларуськалия» в Бразилии”. Со слов агентства получается, что делегаты там были по крайней мере с 29 июля. Такие встречи впопыхах не устраиваются, очевидно, подготовка визита началась еще до заявления “Уралкалия”». «Был и еще один неприятный для “Уралкалия” сигнал, — дополняет источник с белорусской стороны. — 25 июня нынешнего года главой БКК была назначена Елена Кудрявец. Она всегда работала на “Беларуськалии” и известна своей недружественной позицией по отношению к российской калийной компании».


Еще от автора Журнал «Эксперт»
Эксперт, 2013 № 24

В книге рассказывается история главного героя, который сталкивается с различными проблемами и препятствиями на протяжении всего своего путешествия. По пути он встречает множество второстепенных персонажей, которые играют важные роли в истории. Благодаря опыту главного героя книга исследует такие темы, как любовь, потеря, надежда и стойкость. По мере того, как главный герой преодолевает свои трудности, он усваивает ценные уроки жизни и растет как личность.


Эксперт, 2014 № 04

В книге рассказывается история главного героя, который сталкивается с различными проблемами и препятствиями на протяжении всего своего путешествия. По пути он встречает множество второстепенных персонажей, которые играют важные роли в истории. Благодаря опыту главного героя книга исследует такие темы, как любовь, потеря, надежда и стойкость. По мере того, как главный герой преодолевает свои трудности, он усваивает ценные уроки жизни и растет как личность.


Эксперт, 2014 № 37

В книге рассказывается история главного героя, который сталкивается с различными проблемами и препятствиями на протяжении всего своего путешествия. По пути он встречает множество второстепенных персонажей, которые играют важные роли в истории. Благодаря опыту главного героя книга исследует такие темы, как любовь, потеря, надежда и стойкость. По мере того, как главный герой преодолевает свои трудности, он усваивает ценные уроки жизни и растет как личность.


Эксперт, 2014 № 06

В книге рассказывается история главного героя, который сталкивается с различными проблемами и препятствиями на протяжении всего своего путешествия. По пути он встречает множество второстепенных персонажей, которые играют важные роли в истории. Благодаря опыту главного героя книга исследует такие темы, как любовь, потеря, надежда и стойкость. По мере того, как главный герой преодолевает свои трудности, он усваивает ценные уроки жизни и растет как личность.


Эксперт, 2014 № 22

В книге рассказывается история главного героя, который сталкивается с различными проблемами и препятствиями на протяжении всего своего путешествия. По пути он встречает множество второстепенных персонажей, которые играют важные роли в истории. Благодаря опыту главного героя книга исследует такие темы, как любовь, потеря, надежда и стойкость. По мере того, как главный герой преодолевает свои трудности, он усваивает ценные уроки жизни и растет как личность.


Эксперт, 2014 № 49

В книге рассказывается история главного героя, который сталкивается с различными проблемами и препятствиями на протяжении всего своего путешествия. По пути он встречает множество второстепенных персонажей, которые играют важные роли в истории. Благодаря опыту главного героя книга исследует такие темы, как любовь, потеря, надежда и стойкость. По мере того, как главный герой преодолевает свои трудности, он усваивает ценные уроки жизни и растет как личность.


Рекомендуем почитать
Твин Пикс. Беседы создателя сериала Марка Фроста с главными героями, записанные журналистом Брэдом Дьюксом

К выходу самой громкой сериальной премьеры этого года! Спустя 25 лет Твин Пикс раскрывает секреты: история создания сериала из первых уст, эксклюзивные кадры, интервью с Дэвидом Линчем и исполнителями главных ролей сериала.Кто же все-таки убил Лору Палмер? Знали ли сами актеры ответ на этот вопрос? Что означает белая лошадь? Кто такой карлик? И что же все-таки в красной комнате?Эта книга – ключ от комнаты. Не красной, а той, где все герои сериала сидят и беседуют о самом главном. И вот на ваших глазах начинает формироваться история Твин Пикс.


Почему в России не Финляндия?

Речь в книге идет о том, что уровень развития страны и особенности жизни в ней определяются законами государства и его экономической и социальной политикой. На примере Финляндии показано, как за семь столетий жизни при разных законах возникла огромная разница между Россией и Финляндией. И это совершенно закономерно. Приведены примеры различий. Дана полезная информация о Финляндии. Есть информация для туристов.


Русская жизнь-цитаты-Июнь-2017

В книге рассказывается история главного героя, который сталкивается с различными проблемами и препятствиями на протяжении всего своего путешествия. По пути он встречает множество второстепенных персонажей, которые играют важные роли в истории. Благодаря опыту главного героя книга исследует такие темы, как любовь, потеря, надежда и стойкость. По мере того, как главный герой преодолевает свои трудности, он усваивает ценные уроки жизни и растет как личность.


Газета Завтра 1228 (24 2017)

В книге рассказывается история главного героя, который сталкивается с различными проблемами и препятствиями на протяжении всего своего путешествия. По пути он встречает множество второстепенных персонажей, которые играют важные роли в истории. Благодаря опыту главного героя книга исследует такие темы, как любовь, потеря, надежда и стойкость. По мере того, как главный герой преодолевает свои трудности, он усваивает ценные уроки жизни и растет как личность.


О своем романе «Бремя страстей человеческих»

В книге рассказывается история главного героя, который сталкивается с различными проблемами и препятствиями на протяжении всего своего путешествия. По пути он встречает множество второстепенных персонажей, которые играют важные роли в истории. Благодаря опыту главного героя книга исследует такие темы, как любовь, потеря, надежда и стойкость. По мере того, как главный герой преодолевает свои трудности, он усваивает ценные уроки жизни и растет как личность.


Газета Завтра 1225 (21 2017)

В книге рассказывается история главного героя, который сталкивается с различными проблемами и препятствиями на протяжении всего своего путешествия. По пути он встречает множество второстепенных персонажей, которые играют важные роли в истории. Благодаря опыту главного героя книга исследует такие темы, как любовь, потеря, надежда и стойкость. По мере того, как главный герой преодолевает свои трудности, он усваивает ценные уроки жизни и растет как личность.


Эксперт, 2014 № 14

В книге рассказывается история главного героя, который сталкивается с различными проблемами и препятствиями на протяжении всего своего путешествия. По пути он встречает множество второстепенных персонажей, которые играют важные роли в истории. Благодаря опыту главного героя книга исследует такие темы, как любовь, потеря, надежда и стойкость. По мере того, как главный герой преодолевает свои трудности, он усваивает ценные уроки жизни и растет как личность.


Эксперт, 2013 № 50

В книге рассказывается история главного героя, который сталкивается с различными проблемами и препятствиями на протяжении всего своего путешествия. По пути он встречает множество второстепенных персонажей, которые играют важные роли в истории. Благодаря опыту главного героя книга исследует такие темы, как любовь, потеря, надежда и стойкость. По мере того, как главный герой преодолевает свои трудности, он усваивает ценные уроки жизни и растет как личность.


Эксперт, 2013 № 41

В книге рассказывается история главного героя, который сталкивается с различными проблемами и препятствиями на протяжении всего своего путешествия. По пути он встречает множество второстепенных персонажей, которые играют важные роли в истории. Благодаря опыту главного героя книга исследует такие темы, как любовь, потеря, надежда и стойкость. По мере того, как главный герой преодолевает свои трудности, он усваивает ценные уроки жизни и растет как личность.


Эксперт, 2013 № 38

В книге рассказывается история главного героя, который сталкивается с различными проблемами и препятствиями на протяжении всего своего путешествия. По пути он встречает множество второстепенных персонажей, которые играют важные роли в истории. Благодаря опыту главного героя книга исследует такие темы, как любовь, потеря, надежда и стойкость. По мере того, как главный герой преодолевает свои трудности, он усваивает ценные уроки жизни и растет как личность.