Дейтрейдинг на рынке Forex. Стратегии извлечения прибыли - [13]

Похожая ситуация с кредитами сложилась и в Японии. В 1994 г. японское правительство объявило, что общая сумма сомнительных и недействующих займов составила 136 млрд долл., но уже год спустя власти страны признали, что эта цифра достигает 400 млрд долл. Огромная сумма недействующих кредитов в сочетании с ослабленным фондовым рынком, снижением цен на недвижимость и темпов экономического роста способствовали девальвации иены. Пытаясь получить прибыль, инвесторы продавали валюты других азиатских стран и оказывали давление на их курсы. Когда японский «мыльный пузырь» лопнул, стоимость активов снизилась на 10 трлн долл. Доля недвижимости в этом падении составила 65%, что равнялось общему объему продукции, произведенной в Японии за два года. Снижение стоимости активов спровоцировало банковский кризис, который начался еще в начале 1990-х и достиг высшей точки в 1997 г. после банкротства нескольких крупных японских банков. В ответ на это власти Японии заявили о возможном повышении базовых процентных ставок в надежде защитить курс национальной валюты. К сожалению, эти ожидания не оправдались, дальнейшего падения не удалось избежать. Курс национальной валюты Таиланда — бата — сначала поддерживался за счет резервов центрального банка, но когда они иссякли, стоимость бата начала стремительно падать под давлением инвесторов, продающих валюту.

Валютный кризис

После массовой продажи валют и неудачной интервенции экономики азиатских стран оказались разрушены и были неспособны нормально функционировать. Бат — национальная валюта Таиланда с некогда высоким курсом — обесценился на 48%, а к концу 1997 г. эта цифра приближалась уже к 100%. Но сильнее всех в результате кризиса пострадала индонезийская рупия, курс которой до обрушения был относительно стабильным. Национальная валюта Индонезии обесценилась на 228% (первоначальный курс IDR/USD — 12,950). Девальвация тайского бата и индонезийской рупии показана на рис. 2.4.

Что касается основных азиатских валют, то в 1997-1998 гг. курс японской иены к доллару США снизился приблизительно на 23% (рис. 2.5).

Финансовый кризис 1997-1998 гг. наглядно продемонстрировал взаимозависимость экономик и их влияние на мировые валютные рынки. Кроме того, он показал неспособность центральных банков эффективно регулировать валютные курсы, когда в действие вступают мощные рыночные силы и курсы валют не подкреплены основными экономическими показателями. При поддержке МВФ и с введением более строгих требований четыре азиатских «дракона» снова начали оживать. Юго-Восточная Азия возвращает себе былой статус одного из наиболее развитых регионов мира. Однако наученные горьким опытом азиатские «экономические тигры» принимают активные меры с тем, чтобы их центральные банки имели достаточные резервы для защиты от возможных атак валютных трейдеров.

Введение евро (1999)

Введение евро стало огромным достижением и самым значительным событием в истории валютного рынка. В безналичных расчетах единая европейская валюта была введена 1 января 1999 г. Первоначально членами Европейского валютного союза (ЕВС) стали одиннадцать стран: Бельгия, Германия, Испания, Франция, Ирландия, Италия, Люксембург, Нидерланды, Австрия, Португалия и Финляндия . Через два года к ЕВС присоединилась Греция . Курсы всех национальных валют были фиксированы по отношению к евро, а общая монетарная политика определялась Европейским центральным банком (ЕЦБ). Многие экономисты считали, что евро должен быть принят всеми 15 государствами Евросоюза, однако Великобритания, Швеция и Дания решили некоторое время не вводить евро. Наличные банкноты и монеты единой европейской валюты поступили в обращение в январе-феврале 2002 г. Принимая решение о переходе на евро, страны — участницы Евросоюза должны были тщательно взвесить все плюсы и минусы.

Наиболее очевидным преимуществом единой валюты для граждан Еврозоны является возможность беспрепятственно путешествовать. Но евро имеет и другие достоинства:

■ исключены колебания обменных курсов, что способствует стабильной торговле внутри Еврозоны;

■ отсутствуют валютные риски, что позволяет более обоснованно планировать инвестиции;

■ снижаются операционные расходы (связанные с валютными и хеджевыми операциями, международными платежами и управлением многовалютными счетами);

■ становятся более прозрачными цены, поскольку потребителям разных стран легче их сравнивать, что усиливает конкуренцию;

■ огромный рынок единой валюты становится более привлекательным для иностранных инвесторов;

■ благодаря большому объему экономики и стабильности ЕЦБ может контролировать инфляцию при более низких процентных ставках.

Вместе с тем, евро не лишен недостатков. Помимо вопросов, связанных с государственным суверенитетом, введение евро означает отказ страны от какой бы то ни было независимой монетарной политики. Поскольку экономика каждой страны несколько отличается от экономики ЕС в целом, повышение процентных ставок Европейским центральным банком может происходить одновременно со спадом в экономике отдельной страны. Особенно это касается небольших государств. В результате страны Еврозоны стараются в большей степени полагаться на фискальную политику, однако ее эффективность ограничена без соответствующей монетарной политики. Ситуация усугубляется наличием ограничений на бюджетный дефицит стран — участниц ЕВС: не более 3% от ВВП, согласно договору «О стабильности и росте».