Билл Гейтс рекомендует. 10 книг о важном в одной - [36]

Это лишь кажется парадоксом: промышленные предприятия, которым до сих пор удается процветать в странах с высокой оплатой труда, как правило, активно инвестируют в нематериальные активы. Например, в исследовательские лаборатории, как Pfizer, в научно-конструкторские разработки, как Rolls-Royce, или в новые принципы организации производства, как японские автомобильные компании.

Глобализация и либерализация рынков. В целом ослабление регулирования поощряет рост нематериальных инвестиций. Есть и интересные страновые различия: в странах, где работники социально защищены, их наем и увольнение организационно сложны и обходятся относительно дорого (например. Италия), предприниматели вкладывают больше средств в материальные ценности. В странах с низкой стоимостью найма и увольнения (Соединенные Штаты. Великобритания) ситуация противоположная.

Прогресс информационных технологий и технологий управления. Многие нематериальные активы связаны с информацией и коммуникациями, поэтому возникает вопрос: может быть, взлет нематериальных инвестиций — это просто следствие прогресса информационных технологий? Вряд ли. Если некоторые нематериальные активы (программное обеспечение. данные) зависят от компьютеров, то другие (бренды, совершенствование организационной структуры) — не зависят.

Возможно, все совсем наоборот: еще в 1980-х годах было выдвинуто предположение, что небывало быстрое развитие информационных технологий — это ответ на огромный запрос на новые инструменты организации и контроля (сначала со стороны ВПК, а затем и со стороны бизнеса). Иными словами, информационные технологии — это следствие, а не причина взлета нематериальной экономики.

Изменение относительной стоимости человеческого труда. Производительность в промышленном секторе, как правило, растет быстрее, чем в сфере услуг (преимущества автоматизации и эргономичного оборудования, как правило, выше для производителей). А нематериальные инвестиции в гораздо большей степени зависят от труда (дизайнеров, ученых, программистов). В результате услуги (которые остаются трудоемкими) становятся все более дорогими относительно промышленных товаров.

Как измерить нематериальные активы?

Сложность измерений

Одна из важных особенностей традиционных материальных активов — их принципиальная измеримость. Методы измерений давно разработаны и во многом остаются одними и теми же на протяжении столетий. Однако с нематериальными инвестициями дело обстоит иначе: хотя рост этих активов начался уже несколько десятков лет назад, лишь в 2000-х стало понятно, что имеющиеся инструменты экономических измерений тут не годятся.

В 2006 году рыночная стоимость корпорации Microsoft достигла 250 млрд долларов, при этом традиционные основные средства (фабрики, оборудование — то, что авторы книги называют «капиталом») составляли только 3 млрд, то есть чуть больше 1,2 % стоимости. Тем не менее никаких инструментов для точного измерения нематериальных активов еще не существовало. Они постепенно формируются, начиная примерно с 2010 года.

Амортизация и обнуление

Стандартная схема оценки материального актива такова: инвестиция в актив добавляет ему стоимости (ее можно посчитать простым суммированием инвестиции и актива). Затем учитывается амортизация (износ в ходе эксплуатации). По мере амортизации полезность (а значит, и стоимость) актива уменьшается. Для материальных активов коэффициенты амортизации в основном известны, и посчитать, насколько уменьшается стоимость такого актива с течением времени, относительно легко.

С нематериальными активами все иначе: новая идея, новое дизайнерское решение или новое программное обеспечение не подвержены физическому износу. Зато стоимость нематериального актива может внезапно и резко упасть, когда ему на смену приходит новый, лучший актив. Авторы называют этот эффект «обнулением» (discard).

Обнуление может возникнуть, например, если компанию покидает ключевой работник, который уносит с собой перспективные идеи.

Расчет амортизации

Отсутствие физической амортизации в сочетании с обнулением дает характерную кривую снижения стоимости нематериальных активов: сначала быстрое падение, а потом более плавное снижение. На материале исследований, проведенных в Израиле и Великобритании — странах с очень наукоемкой экономикой. — авторы дают примерный расчет. «Продолжительность полезной жизни» инвестиций в НИОКР составляет примерно десять лет в зависимости от отрасли, другие нематериальные активы имеют полезный срок службы около трех лет.

Программное обеспечение, дизайн, маркетинговые решения и обучение персонала амортизируются с высокой скоростью (около 33 % в год), НИОКР — со средней (около 15 % в год); дольше всего живут оригинальные активы в области развлечений, художественные произведения и научные инвестиции в разведку полезных ископаемых.

«Четыре s» нематериальных активов

Нематериальные активы имеют четыре необычных экономических свойства. Авторы называют их «четырьмя S» нематериальных активов. Нематериальные активы представляют собой невозвратные затраты (sunk costs), генерируют эффект перелива (spillover effect), способны к масштабируемости (scalability) и синергии (synergies).